当前位置首页 >> 明枪暗箭 >> 正文

流动性宽裕已成趋势

文章来源: 发布时间:2016-6-1

分析人士指出,流动性季节性波动减弱,本身是银行体系流动性宽裕的反应,正是因为流动性足够充裕,才能够抵御各种不利因素的影响而保持稳定。

今年初以来,流动性持续宽裕,货币市场利率下行明显。这首先是因为银行体系资金总量充裕。央行数据显示,今年3月末和6月末,金融机构超储率为2.3%、2.5%,处于2011年以来较高水平。当然,由于居民本外币资产负债调整、跨境资本流动等,今年以来金融机构外汇占款出现了较明显的减少,央行因提供外汇流动性、进行外汇市场操作等吞吐基础货币,造成了基础货币的持续被动回笼,尤其是三季度人民币汇率波动加大,导致7、8月央行外汇占款余额连续出现创纪录的下滑,加上超储自然消耗,有机构预计到三季度末超储率已降至2.1%左右,回归2011年以来均值水平。

但即便资金总量有所变化,当遇上实体经济融资需求低迷,流动性也没有了大幅收紧之忧。国内某券商报告指出,当张家口癫痫治疗最好的医院前实际利率的偏高叠加过剩的产能抑制企业的投资和生产意愿,去库存压力使得房地产企业新开工意愿较弱,行政纪律整肃抑制相关政府消费和政府投资热情,地方举债规范化和存量债务压力又限制了政府投资空间;总体看,实体经济缺乏加杠杆的主体,导致信贷等融资需求低迷。与此同时,银行等金融机构也因顾忌信用风险而产生惜贷情绪,配置中长期信贷资产的意愿不强,导致大量资金淤积在银行间市场。衰退性宽松成为今年以来流动性的一个鲜明特征。

更重要的是,货币当局保持充裕流动性的态度明确。市场普遍认为,货币政策是影响货币市场流动性及预期的最关键变量。当前经济增速下行过程中,货币政策积极扮演逆周期调控角色,事实践行着相对宽松的调控方向,呵护流动性的态度明确,相当于为货币市场利率波动划定了红线。今年春节、年中以及8月中下旬,在货币市场出现波动时,央行适时动用多种手段增加流动性供给具有示范效应。想必未来流动性若偏离合意水平,央行对冲政策将不会缺席。这也使得市场的流动性预期一致乐观,降低了预防性的资金需求,有助于流动性在超储率不高的情况也能够保持基本稳定。

除了资金总量充裕、货币政策呵护、市场预期乐观之外,今年以来相关部门调整优化金融监管考核,如央行调整存款准备金考核制度、银监会拟删除存贷比考核“红线西宁癫痫病医院哪家权威”,也均有利于平滑流动性的时点性波动。

而在季节性因素影响减弱的同时,近期市场风险偏好下降、外汇市场波动趋缓,进一步降低了流动性的潜在风险。市场人士指出,今年上半年权益放杠杆和年中汇率市宜宾哪家医院治疗癫痫病场波动,或多或少对银行体系流动性造成影响。市场风险偏好整体低迷,资金愈发向银行间债券市场等领域集中,而随着美联储加息预期降温,人民币贬值预期下降,新兴市场资金外流压力有所减轻,也打消了市场对本币流动性的一大顾虑。总体来看,四季度流动性没有太大风险,维持平稳宽裕可期。

友情提示:
此文是互联网转载内容,本站只进行转载发布,内容仅供参考,具体治疗及选购请咨询医生或相关专业人士。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请即与我们联系,我们会迅速给您回应并做处理。