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申宏宏观美国Q2经济强劲复苏美联储或推迟加息

文章来源: 发布时间:2016-6-2

8月28日讯申宏宏观李慧勇和李一民今日发布文章称,美国二季度经济强劲复苏,中长期基本面积极助推全球风险消化。全球股市都迎来不同程度上涨。美国经济数据利好,中国经济表现稳定,推动股市价格攀升。另外,油价上涨和中国股市上涨也提振了市场情绪。

美国方面,美国第二季度GDP年化环比终值环比增长3.7%,超出预期3.2%,大幅高于前值0.6%,初值2.3%。消费和出口的大幅度提升成为拉动美国经济的强劲动力。申宏宏观指出,总体来说美国二季度GDP强劲复苏。但大幅上修的库存数据可能难以维持强劲的增长势头,同时巨大的库存也为美国三季度的经济带来压力。第二季度GDP的增长主要来自消费和出口的大幅度提升。申宏宏观认为,美国股市的波动是源于美联储加息预期下市场的自我调整以及对全球经济的担忧,美国的经济依然向好,助于化解这一短期冲击。

申宏宏观认为,就业稳步增长符遵义哪些癫痫医院比较好合美联储启动加息的条件,但通胀可能才是美联储决定行动的关键。美元指数走高意味着金融状况收紧,加之近期的全球股市暴跌、人民币贬值和信贷利差的扩大,市场条件进一步恶化,种种因素可能使得美联储推迟9月加息。

欧洲方面,欧元区7月M3货币供应同比增长5.3%,高于预期4.9%,前值由5.0%修正为4.9%;7月M3货币供应三个月均值同比5.1%,高于预期5.0%,与前值持平。欧元区7月M3货币供应数据小幅高于预期,说明央行的宽松政策取得了一定的成效,这是欧洲央行希望见到的。

全文如下:

美国二季度经济强劲复苏

中长期基本面积极助推全球风险消化

隔夜全球动态(2015年8月28日)

美国方面,美国第二季度GDP年化环比终值环比增长3.7%,超出预期3.2%,大幅高于前值0.6%,初值2.3%。消费和出口的大幅度提升成为拉动美国经济的强劲动力。总体来说美国二季度GDP强劲复苏。但大幅上修的库存数据可能难以维持强劲的增长势头,同时巨大的库存也为美国三季度的经济带来压力。第二季度GDP的增长主要来自消费和出口的大幅度提升。一方面,一季度的恶劣天气造成消费者支出下降,这部分需求在二季度得到释放,消费由前值1.8%增长为3.1%。另一方面,二季度以来美元指数回调,美国贸易条件改善,出口由前值-6%大幅度上升到5.2%。二季度美国经济增长超预期,前值大幅上修,体现美国经济增长较为强劲。

从GDP的组成成分来看,私人消费、政府消费支出和出口都大幅增加,私人投资小幅下降,进口方面也不及前值。具体来看,私人消费支出终值年化季率3.1%,前值1.8%,个人消费成为拉动GDP的主要动力,单项贡献率2.11%;私人投资增长5.2%,前值8.6%,私人投资小幅度下降。美国国内经济形势向好的同时,由于美元指数回调,美国出口大幅增加,年化季率上升到5.2%,大幅高于修正前值-6%,进口小幅回落,年化季率2.8%,前值7.1%。政府投资和消费4.7%,显著高于前值-0.1%。近期,随着全球市场暴跌,美股也加大波动。我们认为美国股市的波动是源于美联储加息预期下市场的自我调整以及对全球经济的担忧,美国的经济依然向好,助于化解这一短期冲击。

要点提示

1、2季度GDP终值年化季率3.7%,超出预期3.2%,前值0.6%,初值2.3%;

2、私人消费支出终值年化季率3.1%,前值1.8%,耐用品消费和非耐用品消费均明显上升,其中耐用商品消费支出年化季率由上季度的2.0%上升到8.2%,非耐用商品揭阳癫痫病公立医院消费支出年化季率由上季度的0.7%上升到4.1%;劳动力市场强劲复苏,原油价格下降,二季度销售数据增长反弹,第三季度消费支出前景良好;

3、私人投资年化季率5.2%,前值8.6%,私人投资较初值大幅上修,源于库存变动大幅上修,可能显示强劲的增长势头难以延续,固定资产投资年率由3.3%上升到4.1%,房地产市场温和回暖;

4、固定资产投资中,私人非住宅投资增长3.2%,前值增长1.6%,对GDP增长贡献率由上季度的0.2%上升到0.41%,住宅投资上升到8.6%,前值7.4%,贡献率小从0.32%小幅下降到0.25%;数据显示美国房地产市场回暖,预计下半年有望稳步回升,新的增长动力仍需要时间积蓄,私人投资扩张需要观察;

5、私营部门库存较前值小幅下降,从初值大幅上调到7.8%,此前一季度影响逐渐消除,二季度巨大的库存可能让三季度美国经济承压,但是其影响可能部分地被企业投资的增加所抵消;

6、净出口方面,受美元指数回调的影响,出口大幅度扩张,年化季率5.2%,大幅度高于前值-6.0%,同时能源价格持续走低导致进口下滑,年化季率2.8%,大幅低于前值7.1%;

7、政府消费和投资年化季率2.6%,前值-0.1%,耐用品订单大幅反弹创下最大增幅,企业乐观情绪增强,美国经济有望持久复苏;

8、二季度GDP购买指数初值年化季率1.0%,前值1.0%;

9、二季度核心GDP购买指数初值1.1%,前值1.2%;

10、二季度PCE物价指数初值年化季率0.2%,前值为0.2%;

11、二季度核心PCE物价指数初值1.3%,前值为1.3%,美国的实际通胀低于市场预期,随着全球市场波动,美国通胀预期也跌至谷底,实际通胀不能满足美联储的2%目标,市场推迟美联储9月加息的预期。

通胀的风险仍在累积,持续的低通胀成为美联储决定加息的不确定因素。我们认为就业稳步增长符合美联储启动加息的条件,但通胀可能才是美联储决定行动的关键。美元指数走高意味着金融状况收紧,加之近期的全球股市暴跌、人民币贬值和信贷利差的扩大,市场条件进一步恶化,种种因素可能使得美联储推迟9月加息。美国二季度PCE物价指数年化季环比终值增0.2%,核心PCE物价指数年化季环比终值增1.3%,美国持续的低通胀不能向美联储2%的目标靠拢,通胀成为影响美联储加息的重要因素。美联储纽约联储主席杜德利(William Dudley)昨日表示美联储9月加息的决策必要性下降,他认为原油价格等因素威胁到美国经济,同时在预估美国前景时,需要考虑到美国经济的表现以及国际和金融市场发展情况。

此外,全美房地产经纪人协会(NAR)公布的数据显示,继6月成屋签约销售指数环比下跌1.8%之后,美国7月成屋签约销售指数环比上涨0.5%,不及预期的上涨1%。美国8月22日当周首次申请失业救济人数27.1万,为三周低点,预期27.4万,前值27.7万。当周续请失业救济人数226.9万,预期224.8万,前值从225.4万修正为225.6万。当周首申失业金人数四周均值27.25万,前值27.15万,劳动力市场复苏强劲。堪萨斯联储主席乔治在“通胀动态与货币政策”的杰全球央行会议表示当前并不担心美国会发生通缩。他认为,目前通胀预期相对稳定,通胀下降的压力只是暂时的,不会持续。不能太早判断全球市场的波动对美国造成什么影响,加息需要看到美国经济的改善,在9月份FOMC会议召开时对加息做出预期。

欧洲方面,欧元区7月M3货币供应同比增长5.3%,高于预期4.9%,前值由5.0%修正为4.9%;7月M3货币供应三个月均值同比5.1%,高于预期5.0%,与前值持平。欧元区7月M3货币供应数据小幅高于预期,说明台州癫痫病能治愈吗央行的宽松政策取得了一定的成效,这是欧洲央行希望见到的。另外,欧元区7月对家庭贷款增长1.9%,高于上月的1.7%,对非金融企业的贷款增长0.9%,高于前值0.2%,两者增速均有提高,说明欧元区经济正在缓慢复苏。英国8月Nationwide房价指数环比上涨0.3%,略低于预期0.4%和前值0.4%;8月Nationwide房价指数同比上涨3.2%,高于预期3.1%,但低于前值3.5%。其中同比增速为2013年6月以来最慢增速,说明房价年增长率可能趋于稳定,接近盈利增长步伐。不过,Nationwide机构警告称下滑可能不会持续下去,除非房屋建筑显著回升。

市场方面,全球股市都迎来不同程度上涨。美国经济数据利好,中国经济表现稳定,推动股市价格攀升。另外,油价上涨和中国股市上涨也提振了市场情绪。A股尾盘大涨,收报3083.59点,涨幅5.34%。美国股市连续第二个交易日收涨,道指涨逾2%。欧洲和亚太股市收盘悉数上涨。标普500指数涨2.43%,收于1987.66点;纳斯达克综合指数涨2.45%;道琼斯工业平均指数涨2.27%;德国DAX30指数涨3.18%;英国富时100指数涨3.56%;法国CAC40指数涨3.49%;日经225指数涨1.08%;恒生指数涨3.6%。

美国GDP增幅大幅超过预期,显示美国二季度经济强劲复苏,美联储加息预期再次升温,造成美国国债收益率上升。大宗商品方面,油价出现大幅反弹上涨,得益于委内瑞拉呼吁OPEC召集紧急会议、美国原油库存锐减、美国GDP向好和股市反弹等因素。黄金价格略涨,基本保持稳定。美国10年期国债收益率涨1个基点,收于2.191%;中国10年期国债收益率跌2.7个基点,收于3.453%;COMEX黄金期货价格涨0.064%,收于1125.6美元/盎司;WTI轻质原油期货价格涨9.1724%,收于每桶42.61美元。外汇方面,美元指数涨0.43%,收于95.76;欧元兑美元跌0.6712%,收于1.1247;澳元兑美元涨0.7162%,收于0.7172;美元兑日元涨0.8324%,收于121.13。中国人民银行较前一交易日上调美元/人民币中间价42个基点,为6.4085;人民币即期汇率报收6.4038,调降42个基点。(申宏宏观 李慧勇、李一民)

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